SUBSTANS VÄRDET UPPGICK TILL 12,04 KR/AKTIE, +9,6% UNDER KVARTALET Under perioden ökade Transferators substansvärde med 10,8 Mkr, motsvarande 1,06 kr per aktie. Portföljbolaget Jays ABs stod för den kraftiga ökningen då dess aktie under kvartalet presterade en kursuppgång på hela +437%. Kursökningen innebar en uppskrivning (värdeökning netto) på andelar i Jays om 9,65 Mkr vilken redovisats mot eget kapital under perioden. Utöver den mycket goda utvecklingen i Jays har substansvärdet inte påverkats nämnvärt under kvartalet. Investeringar i portföljbolag inklusive i företaget iModules AB (kommunicerat efter perioden) uppgick till 1,56 Mkr. Finansiering av portföljinvesteringar har skett genom försäljning av listade värdepapper. Försäljningar var till bokförda värden 1,57 Mkr under perioden och justerat med återläggning av realisationsvinst avyttrades värdepapper för cirka 3,1 Mkr. De goda finansiella flödena innebar att nettoskuldsättningen har fortsatt att minska under kvartalet till balansdagens -0,17 Mkr vilket påverkat substansvärdet i positiv riktning. Substansrabatten har dock ökat, såsom en konsekvens av sjunkande aktiekurs, till balansdagens cirka 58% avseende både A- samt B-aktien. Bolaget styrelse utreder olika alternativ för att på ett effektivt sätt kunna minska rabatten; exempelvis kan återköp vara ett alternativ om detta skulle visa sig juridiskt möjligt för Bolaget. Övriga finansiella kommentarer Transferator har efter publicering av bokslutskommuniké för år 2010 omklassificerat ägande i Aqurat Fondkommission AB till intressebolag vilket föranleder en bokföringsteknisk åtgärd för räkenskapsåret 2010 som innebär att uppskrivningar om 1,36 Mkr (orealiserade värdeökningar) hänförda till innehavet i Aqurat går mot uppskrivningsfond under eget kapital istället för över resultaträkningen. Effekten blir att resultatet för år 2010 justeras till 60,58 Mkr. Denna bokföringstekniska åtgärd har ingen effekt på bolagets substansvärde. Värdepappersportföljen värderas till marknadsvärde över resultaträkningen utifrån följande huvudsakliga principer: * Noterade/listade innehav värderas till balansdagens stängningskurs enligt börs/marknadsplats. * Onoterade innehav värderas till pris per aktie där detta kan fastställas genom exempelvis genomförda nyemissioner eller andra transaktioner. * Onoterade innehav värderas till marknadsvärde vilket beräknas genom värderingar samt utifrån investerat kapital. Värdeförändringar såsom en följd av värdering till tillförlitligt bestående värde avseende intressebolag redovisas mot uppskrivningsfond under eget kapital. Bolagets skattemässiga resultat skiljer sig från det redovisningsmässiga då Bolaget löpande värderar långsiktiga värdepappersinnehav till verkligt värde. Bolaget har outnyttjade förlustavdrag upptagna till 3,58 Mkr i balansräkningen (dessa ingår ej vid beräkning av substansvärde) härrörande till rörelseförluster från tidigare år. Bolaget strävar efter att samtliga huvudinvesteringar ska klassas såsom näringsbetingade aktier vilka enligt gällande svensk rätt är befriade från kapitalvinstbeskattning. Då lagstiftningen och tolkningar inom beskattningsområdet alltid förändras är bolaget vid var tid exponerad mot ändrade regler eller bedömningar som skulle kunna innebära en högre än beräknad skattekostnad för bolaget. Bolagets likvida medel uppgick till 16 Mkr inräknat värdet av listade värdepapper om 15,6 Mkr. Antalet anställda var 3 personer vid periodens slut. Händelser under perioden * I januari genomfördes en extra bolagsstämma där bolagsordningen ändrades för att förenkla kallelsereglerna till bolagsstämma. Vidare beslutades att förtydliga användningen av varumärket Transferator. * Bolaget konverterar majoriteten av innehavet i Jays KONV1 till nyemitterade aktier i Jays AB; samtidigt avyttrades motsvarande antal befintliga aktier varvid antalet ägda aktier i Jays blev oförändrat. Tillträdet till de nyemitterade aktierna har skett efter perioden. Händelser efter perioden Transferator AB tillkännager att Bolaget under Q1 genomfört en seed-investering i det nystartade mjukvaruföretaget iModules AB (Publ.). Genom investeringen erhåller Transferator en ägarandel om 20% av röster och kapital i iModules AB. * Efter perioden har Bolaget konverterat hela det utestående ägandet i Jays KONV1 till nyemitterade aktier i Jays AB och efter motsvarande avyttring av befintliga aktier uppgår per dagen för rapportens publicering antalet ägda aktier i Jays AB till 851 445 st. VD kommentar Under det första kvartalet fortsatte det aktiva arbetet med att utveckla bolagets portfölj av tillväxtbolag. Under perioden utmärkte sig Jays AB med stora framgångar hänförliga till nya produktlanseringar. Bolaget växer kraftigt vilket ställer höga krav på leveransförmåga och kvalitet i samtliga led. Vi förväntar oss fortsatta framgångar för den nya produktlinjen i en vidare internationell expansion. Jays är ett kärninnehav i vår portfölj och vi ser fram emot den fortsatta expansionen. Ett annat kärninnehav som vi återigen kan glädjas över är Mr Green. Bolaget fortsätter att växa under lönsamhet och är nu aktivt på totalt sex marknader i Europa. Fortsatt fokus är organisk tillväxt på fler marknader i Europa. Bolaget redovisade över 285.000 registrerade kunder vid 2010 års utgång, en ökning med 137% mot samma tidpunkt föregående år. Att på ett enkelt och begripligt sätt kunna leverera över 160 spel på lokala språk i lokala valutor från totalt fyra olika spelleverantörer är framgångsreceptet som den erfarna ledningen bygger den fortsatta expansionen kring. Min uppfattning är att bolaget har flera år framför sig med fortsatt kraftig expansion under lönsamhet. Portföljbolaget Mediaprovider hade ett tufft kvartal, med fortsatta problem i Danmark. Vi har under kvartalet haft en aktiv dialog med bolagets ledning om hur problemen skall hanteras framöver, och vi hoppas att genomförda åtgärder skall ge effekt. Det danska förvärvet har visat sig mycket dyrköpt, och har tyvärr medfört att vinster i den svenska rörelsen gått till att hantera de löpande förlusterna i Danmark. Vi tror fortsatt att framtiden ligger i bolagets kärnverksamhet och framförallt i varumärket Mobil. Aqurat Fondkommission har fortsatt att ta marknadsandelar inom sitt segment och uppvisade tillväxt under året 2010. Målsättningen framöver för bolaget är att kunna ta större affärer, och framförallt kunna erbjuda nya och befintliga kunder en helhetslösning, från att tidigare enbart hanterat ren emissionsadministration. Aqurat är ett kärninnehav där vi ser synergier med vår verksamhet. Under kvartalet har vi investerat i telekombolaget iModules. Bolaget utvecklar en innovativ tjänst inom nummerpresentation och det ska bli mycket roligt att stötta bolaget till tillväxt framöver. Transferator äger 20% av kapital och röster. I syfte att minska substansrabatten i vår aktie har styrelsen initierat ett arbete med att undersöka vilka aktiva åtgärder som är möjliga att vidta. Jag hoppas att inom kort kunna presentera utfallet av detta arbete. Transferator skall inte bara vara en attraktiv partner att växa med, utan även en attraktiv aktie att äga långsiktigt. Med tillönskan om en trevlig sommar! Jakob Johansson VD Transferator AB (publ)